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建材:行業利潤大幅改善 環保高壓等待下一輪發酵

核心觀點排污許可證逐步推進新排污標準倒逼產線關停受訪企業均已拿到排污許可證,且新的排污許可證有效期從以往的1年延長至3年。關于是否還有更多無證企業因為排污許可證關停,企業表示并無公開數據。環保部發布的“國家排污許可信息公開系統”顯示,已經完成許可證核發的企業約70%,無證產能淘汰仍在持續推進。我們調研了解仍然在產的無證產能比例約2%,玻璃無證產能去化進程仍將繼續推進。

  對于浮法玻璃產線來說,燃料是影響其環保排放的決定性因素。我們走訪的兩家玻璃生產企業均以煤制氣為燃料。從2016年開始,沙河地區開始推進玻璃燃料產線“煤改氣”。但在2017年12月,由于大規模煤改氣導致北方出現“氣荒”,燃料改造項目取暖季暫時放緩。

  調研反饋,當前部分企業已經做好燃料從“煤制氣”改為天然氣的準備。自2018年6月1日起,“26+2城市”將執行要求更高的“環保部平板玻璃特別排放限值標準”。環保要求持續升級,玻璃產線在2018年有望持續政策性收縮。

  產能收縮帶來成品庫存下降、原料價格暴跌玻璃產線關停后帶來的行業供需改善十分明顯,走訪調研顯示,供應端呈現庫存下降、利潤擴張的良好格局。

  庫存方面,受訪企業表示,當前庫存絕對值水平12-13天,低于20天左右的正常庫存水平,僅為去年同期的一半。隨著上游原材料暴跌,企業即期利潤處于近年來的最高水平,企業主動出貨兌現盈利心態較為濃烈。需求季節性走弱,玻璃現貨春節前易跌難漲。但考慮整體庫存水平頗低,春節后玻璃現貨上漲動能極強。

  上游純堿原料暴跌,12月份以來,河北純堿價格已由2450元/噸下跌700元至1750元/噸,對應玻璃利潤擴大170元/噸。且玻璃廠家表示,純堿廠家庫存頗高,純堿價格有望在春節期間跌至1300元/噸左右的歷史低點。


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