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印度建材行業艱難的營商環境

印度瓷磚和衛生潔具領域的公司在FY2019Q3表現不一。收入增長主要得益于節日期間健康的消費需求。近期價格上漲以及大宗商品價格走軟以及盧比兌美元走強加劇了對連續營業利潤率的支撐。

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節日需求推動了銷售

在無組織的成員競爭激烈的情況下,有組織的成員繼續面臨嚴峻的經營環境。第三季度的增長得益于節假日(去年11月排燈節與去年同期相比下降),這導致了需求的轉變。雖然Kajaria Ceramics Cera Sanitaryware 在收入和底線方面表現良好,但Somany Ceramics 以及Asian Granito India雖然收入大幅增長,但其營業利潤卻出現下滑。

ASIAN Granito的銷量同比增長8%是因為交易業務的份額較高。Kajaria的情況與競爭對手相同,并且在2019財年第3季度保持在16%的水平。相比之下,Somany的合理化營運資本的策略繼續影響其銷量,而銷量則下降至8%。

對于Cera而言,其龍頭部門的強勁增長推動了10%的收入增長,同比增長超過20%。然而,衛生潔具收入的增長幅度為5%。

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原材料價格阻礙利潤上升

原材料價格上漲一直阻礙著建材行業的利潤率上升。由于天然氣價格(與原油和盧比匯率掛鉤)在過去一年中大幅上漲,所有瓷磚和衛生潔具制造商的營業利潤都面臨壓力。天然氣是瓷磚制造過程的主要組成部分,然而,它只在衛生潔具制造成本中占了非常小的比例。

電力和燃料成本的穩定以及產品價格上漲有助于提高利潤率,因此所有企業第三季度的利潤相對來說都有所提高。此外,Cera還受益于金屬價格(主要是銅)的疲軟,這減輕了其龍頭業務的成本壓力(占收入的23%)。

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房地產市場仍然疲弱

過去12-18個月,建材行業的經營環境充滿挑戰。高競爭力、低房地產需求和高投入成本的結合對行業的盈利能力產生了復合效應。然而,商品價格(石油和金屬)的疲軟以及盧比走強似乎都是積極的,這為利潤率改善鋪平了道路。

由于中高端客戶群的需求不足,住宅房地產行業的新增量呈下降趨勢,庫存積壓仍然保持在較高水平。持續的流動性緊縮進一步削弱了房地產開發商的命運。該行業在過去5-6年一直滯后,然而行業似乎即將復蘇,隨著政府采取各種措施(利息補貼和商品服務稅降息)促成新購房者的交易。

這些品牌正在擴大其分銷網絡,以進一步擴大規模。與其他公司相比,Cera的經營業績更強勁,但核心業務(衛生用品)的季度表現不佳。雖然衛生潔具業務預計將以中高個位數增長,但其未來盈利將受到新產品領域(瓷磚,水龍頭,熱水器,健康等)的推動,這些產品將繼續獲得市場牽引力。


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